巴菲特指標預示美股將遭遇有史以來最糟糕的風險回報

證券 2019-06-14 10:37:34

沃倫-巴菲特(Warren Buffett)在接受《財富》(Fortune)雜志采訪時曾表示,市值占GDP的比例這一長期估值指標“可能是衡量某一特定時刻估值水平的最佳單一指標。”Felder Report的長期投資經理杰西-菲爾德(Jesse Felder)將這一指標稱之為“巴菲特指標”。

菲爾德將“巴菲特指標”與股票市場未來10年的回報率進行了對比,為方便觀察,他將“巴菲特指標”反向繪制,如圖所示。他認為這是對巴菲特名言的最佳體現:“你支付的價格決定了你的回報率。”

菲爾德說,根據這一衡量標準,投資者現在為股票支付的價格非常高,未來10年他們可能基本上得不到包括股息在內的任何回報。

巴菲特還有一句名言:“別人貪婪時恐懼,別人恐懼時貪婪。”菲爾德稱,當投資者熱衷于通過保證金債務在他們的投資組合中增加杠桿時,他們顯然是貪婪的,反之亦然。

他指出,投資者最近一直在累積保證金債務,以增加他們在過熱市場中的風險敞口。菲爾德將保證金債務與GDP之比定義為“投機指數”。他指出,不斷上升的“投機指數”在過去幾年創下新高,這表明投資者自1929年以來從未如此貪婪。

菲爾德警告說,投資者普遍在投機,美股下跌的可能性非常大。由于近期“投機指數”超過了前兩次,因此有理由認為,下一次股市下跌可能比前兩次更嚴重。他表示,“總而言之,長期投資者正冒著美股下跌約60%的風險,試圖在未來10年實現0%的回報率。

 

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